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QE3蝴蝶效应冲击亚洲,热钱紧盯人民币升值

来源:http://www.shwjfkyy.net 作者:澳门太阳娱乐网 时间:2019-11-26 14:06

报道称:热钱紧盯人民币升值 流入中国基本条件已具备

虽然24日结束的美联储货币政策例会上并没有提及市场热议的QE3扩容方案,但是在大洋彼岸,香港、印度等新兴市场受到欧美宽松货币政策带来的影响却愈演愈烈。

据经济参考报报道,多家机构在接受采访时表示,最近半个月大宗商品市场持续走强无疑是热钱开始活跃的征兆之一。市场人士注意到,上周,美元汇率跌至年内低点,国内国际黄金期货价格创出历史新高,各类基准商品指数也因投机基金的聚集而纷纷上扬。

23日,香港金管局以30.62亿港元的大手笔入市,买入等值美元,平抑港币汇率,这已经是近一周时间内该局第4次入市承接美元抛盘,总计规模达到144亿港元,打破了3年来香港汇率市场保持的平静。

  另据中信证券最新研究报告称,随着美联储提前加息预期的落空以及美国本土投资回报率未来可能面临长期向下的趋势,全球资金中短期将从美元、美国国债等安全资产流出。而基于对冲贬值的考虑,资金可能集中涌入商品市场和新兴市场,预计国际资本会在前景看好的新兴国家追逐更高回报率,由此导致这些国家的货币对美元升值。其中中国将尤其具有吸引力。

实际上,在美联储公布QE3后,不仅是香港,其他亚洲市场也同样面临热钱流入造成的本币升值压力,各地通胀隐忧以及外贸企业经营压力再度出现。

  “鉴于中国的贸易顺差正在缩小———第三季度为389亿美元,而第三季度外汇储备增加1410亿美元,表明近期资本流入可能已经再度加剧。”野村证券中国区首席经济学家孙明春表示。

“随着美国和欧洲量化宽松规模的积累,其资本外溢的态势将更为严重,且短期内难以发生改变。”25日,中国人民大学金融学院副教授王常龄对经济导报记者说道。

  孙明春说,由于中国经济基本面远远好于大多数其他经济体,中国将会在2009年下半年以及2010年吸引更多资本流入。这样的资本流入不仅会增加人民币的升值压力,而且也会给经济注入更多流动性,从而加剧中国资产价格通胀。

多名接受导报记者采访的专家认为,中国等新兴经济体应该再次做好应对热钱涌入的准备。

  此前,中国社科院世界经济与政治研究所的研究报告指出,综合考虑国内流动性状况、资产价格的未来走向、人民币升值预期可能再度增强,以及美国经济将继续反弹等因素,预计热钱将在2009年下半年甚至2010年上半年继续流入我国。

24日,在香港上市的合和公路基建公司公告称,公司将配售以人民币计价的新股,这使得该公司股票将成为全球首只可以用人民币和港元计价的双币双股。市场信息显示,合和公路的新股配售受到资金热捧,最终获得逾10倍的超额认购,使得公司将筹资额由2.3亿元加码至3.86亿元。

  报告指出,2009年7、8月份,我国的外汇占款增加额分别为2205亿元与1188亿元人民币。如果用“月度外汇占款增加额减去贸易顺差减去FDI(外商直接投资)”的粗略方法计算,则2009年7月热钱流入170亿美元,8月流出58亿美元。但这并不意味着从8月起,热钱流向再度发生了逆转。

“除公司本身的投资价值外,人民币的题材很具吸引力。”25日,广州一家券商机构的分析师钱劲松向导报记者表示,目前投资者进入港股市场比较担心汇率变化带来的损失,而由于合和公路的新股上市后,其股东可以在港币计价与人民币计价的两种股份间相互转换,以避免汇率风险。“这在港币汇率呈现大幅波动的情况下,尤显重要。”

  报告进一步解释说,首先,月度外汇储备增加额并不必然等于月度外汇占款增加额。此外,即使8月发生了热钱流出,这也可能属于短期波动,而不能反映中期趋势;更为重要的是,吸引热钱流入中国的基本面因素并未发生改变。例如,尽管8月下旬以来A股市场持续下跌,但A股市场在2009年下半年仍有上升空间。与此同时,尽管部分城市的房价泡沫已经比较严重,但下半年房价依然有上升的空间。

导报记者注意到,自美国上月推出QE3以来,多路资金涌入香港市场,使港币备受压力,汇率持续走强,不断触及香港联系汇率制度设定的7.75之限。这使得香港金管局不得不出手大量购入美元,抛出港币,以稳定汇率。

  国内外机构比较一致的看法是,热钱的加速涌入主要受到人民币升值预期影响,这使得银行间市场流动性充裕,并支撑了中国的资产价格的上涨。

在王常龄看来,双币双股此时推出,既是香港打通人民币投资渠道的尝试,同时也是缓解目前本币升值压力的办法之一。

  分析人士认为,尽管国内的人民币兑美元汇率基本稳定在6.82左右,与美元保持准“硬挂钩”状态,但是从境外市场来看,升值预期正在重新升起。建设银行有关分析人士表示,9月以来,人民币一年期升值预期由此前的0.5%上调到1.5%至2%,3年期升值预期已经从此前的3%上升到7%。在升值预期诱惑下,各项外汇数据重拾升势。

对于热钱流入导致港币升值之说,多名业内人士也持肯定态度。“美联储的QE3以及欧洲央行的无上限国债购买方案,都使两地流动性大增,而在其自身经济尚难复苏的背景下,投资热点就转向香港、印尼等新兴经济体。”钱劲松说。香港金管局副局长余伟文此前也认为,国际资金确实正在流入港元或亚太地区其他货币。

热钱将制造阶段性资产泡沫

“美元、欧元资本进入市场,兑换成本币,寻找投资方向,必然会推高本币市值。”王常龄向导报记者表示,目前亚洲主要国家货币中,除日元因该国宽松预期加温而相对贬值外,其他主要货币兑美元均呈加速升值态势。从这一角度看,热钱流入确有山雨欲来之势。

  银河证券分析人士表示,虽然有新股上市的刺激,但持续不断流入香港的美元暗示,国际资本已经对人民币升值有所预期。热钱流入内地往往是先屯兵于香港,然后通过各种渠道伺机进入内地。

银河证券首席经济学家左晓蕾表示,资本流入中国的态势短期内不会发生改变。亚洲各国近期公布的数据也显示,海外资金大量涌入新兴市场的势头的确愈发迅猛。

  兴业银行有关分析人士表示,大量热钱流入香港,其真正意图可能在内地而非仅在赌港币升值。表示,香港与内地毗邻,不断扩展的CEPA协议为两地之间更紧密的资本流动创造了空间。因此,香港其实更像短期国际资本流入中国内地的前站。

在一个月的时间内,亚洲就有多国出现外汇流出到流入的大逆转。如9月份中国外汇占款扭转连续两个月负增长的趋势,月度环比激增1306.8亿美元;印尼8月份债市还呈现外资净流出态势,但9月份却是净流入13亿美元;同样,韩国市场也从8月份净流出外资24亿美元,转为9月份净流入14亿美元。

  分析人士进一步解释,首先,比较中国内地,香港的资本项目是完全开放的,热钱流进香港成本可大幅减少;其次,香港股市与内地股市具有密切联系,特别是有很多A股与H股溢价不同的两地上市股票,以及主业在内地的H股与红筹股。投资于香港股市也可以获得内地经济成长带来的收益;另外,如果热钱要通过各种渠道流入内地的话,那么香港最为可能。香港与广东的邻近使得地下钱庄十分发达,资金通过香港的货币找换店流入内地,不但方便快捷,而且成本很低。

大量热线的涌入随即开始推高亚洲新兴市场的股票、外汇和房地产等风险资产价格。如泰国基准股指今年迄今累计涨近30%,菲律宾股市涨24%,印度股市也涨了23%,中国香港股市更是到达14个月来的高点附近。

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